聊一聊政府工作报告
- 2026-04-19 23:28:43
聊一聊政府工作报告
但，这东西不容易读懂，因为内容密度太高。没有基础的话，会感觉字都认识，放在一起就看不懂了。 前几天，我的一个朋友说《实践论》看不懂，也是类似的道理，基础性的知识不足，就解读不了高密度的内容。 废话不多说，我们还是一起来看看，政府工作报告，都说了啥。 1，第一步先提问题 一般来说，我们看这种报告之前，都应该有一个腹稿，带着问题去阅读，而不是单纯的走马观花。 政府工作报告不可能讲的很细，主要是一些宏观层面的变化，重点在于两点，一个是总量的变化，另一个是结构的变化。 这里问题就来了，你得先知道过去发生了什么，然后你才能够在此基础上去理解这种总量和结构性的变化，对于宏观来说，到底意味着什么？ 当前，中国的宏观经济主要问题在于，外部打压中国的供应链和市场，不给我们芯片，把我们的汽车、5g排挤出市场；内部遇到的是周期性的问题，房地产和基建供应过剩，这两个产业关联着大量的就业。 前两年，地产持续下行，基建托底，2025年，地产降速放缓，基建也开始下行，这个大周期才刚过了一半而已，经济压力很大。2025年，主要依靠出口以及逆向的财政政策，也就是两新和两重，结果政策效果逐步消退，一季度5.4%、二季度5.2%、三季度4.8%、四季度4.5%，逐步下行。 2026年，显然还需要逆周期调节来对抗这种下行趋势，但逆周期的力度有多大？逆周期的主要方向是哪里？基建或者投资方面，还有没有扩张？在新产业方面，又有哪些政策？ 好了，带着这些问题，我们再来看一看这份报告，也许就会简单很多了。 2，温和的宏观定调 首先，我们看经济目标，整体上在4.5%-5%，并没有非常激进，没有具体的目标，而是给了一个区间，这就给了各地施政一定的灵活性。 
这也意味着，中国在财政政策的扩张上，不会有太大的动作。赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元，增幅并不明显。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持 “两重” 建设、“两新” 工作等。 其中，安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新（2025年是5000亿两新），明显收缩；设立1000 亿元财政金融协同促内需专项资金；拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于 “两重” 建设，与2025年区别不大。 从投资方向上，也有了一些变化，2025年更多集中在制造业技术改造、新型基础设施、城市更新、高标准农田等，而2026年与新质生产力、绿色转型深度绑定，比如超大规模智算集群、算电协同、5G + 工业互联网升级版等，还有集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业配套。 关于地产的表态，还是控增量、去库存、优供给，探索盘活存量房，下行的趋势不会变。地方债方面，有序化解隐性债务，遏制违规新增，构建长效机制，显然地方财政还是得受制约。 显然，关注黑色系的朋友可能要失望了，在传统基建领域，并没有增量，反而是结构性减量。表现为投资项目，单位资金耗钢量减少，更多资金用于支付设备和人员工资，这倒是对应了投资于人的战略。 科技建设，基本上是意料之中的事情，产业升级怎么能少了科技投资呢？实施一批重大科技项目，加强国家实验室、重大科技基础设施建设，完善科技成果转化机制。 基本上来说，这些都符合市场预期，没有什么太大的意外。 之前很多人认为，今年是十五五的开局之年，为了开好头，会有各种比较好的项目优先投放，因而对2026年的宏观面有比较多的期待。 这一点告诉我们，不要指望2026年在宏观面有什么需求端的超预期带动商品价格的上涨，整体宏观面相对偏弱。 3，深化反内卷，少做空 有一个数据我比较关注，2026年单位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右，而2025年这个数据为3.0%。 有人担心，这个么大的比例，可能会导致很多不符合排放条件的企业关闭，从而引发减产，前面我们在聊PVC的时候，某些人的观点就是这样。 其实，这个目标没有那么难达到，钢铁、水泥这些行业，一向都是能耗大户，而中国的黑色系恰好又处在下降的周期中。 从增量来看，中国正处在能源转型的过程中，新能源占据大幅提高，而新能源的碳排放相比较其他传统化石能源还是比较少的。 比如，按2025年中国新能源汽车销量1649万辆测算，全生命周期可减少约12亿吨二氧化碳当量；若仅看使用阶段，年减排量约4.5–5亿吨。而中国全年的碳排放约120–127亿吨/年。 但，这个事情也不能完全不当回事，在某些行业内，减排的确是促进市场淘汰落后产能的妙招。 另外，2026年政府工作报告将推进全国统一大市场建设作为深化重点领域改革的首要任务，其中“反内卷”仍是主要抓手。 报告明确将综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段深入整治“内卷式”竞争，强调对过剩产能的引导和调控，但整体仍呈现市场化、法制化的政策取向。 因此，对于那些已经严重过剩的产业，一定要注意，很有可能采取相关的措施，不要过于看空某些品种。 总之，整个政府工作报告的基调，还是延续了2025年中央经济工作会议的调子，无非就是拉新质生产力，然后托底传统的基建和地产，不让它们下去太快，在民生和全国统一大市场方面，做一些工作，稳定内部的同时，减少经济发展的阻力，发挥规模效应。 这是一个稳步向前的战略，不会有太大变化，没有提出过激的动作，也没有必要，时间站在我们这一边，不败即为胜。《中国的万有引力：规模即实力，一力破万法！》 黑色系的品种，不要抱太大希望。工业金属因新能源和AI需求，仍然会保持旺盛。而能源方面，恐怕也不会有太好的动能。
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