2026年政府工作报告摘录

周末在家把2026年3月5日发布的政府工作报告全文通读了一遍，摘录一些我关注的点分享给大家：

芯片首次独立出现

2026年原文：“新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列，芯片自主研发有了新突破，”。我对比了2025年的政府工作报告，全文没有“芯片”这个词。很多人包括我都非常好奇这里的“新突破”是指什么。目前，已经公布的相关技术成果包括：“1纳米铁电芯片”、“成熟制程上无需EUV实现高精度计算的模拟芯片”、“光子芯片”等。但是，我相信这都是老鼠拉木楔——大头在后面。

从最近披露的信息看，中国在芯片领域的布局并非死磕EUV一条路，而是在多个不同的技术路线上齐头并进。我理解，这种策略一方面是为了防止在一棵树上吊死，另一方面可能是为了绕开欧美在现有技术上的专利陷阱。毕竟，你按照和人家相同的技术路线去走，很难绕过别人的专利。

楼市救市任务基本结束

在做2025年工作总结的时候，报告原文表述：“持续用力稳楼市，合理控制新增房地产用地供应，因城施策调减限制性措施，下调个人住房公积金贷款利率，“保交房”任务全面完成。”

这说明持续3年的房地产去泡沫后托底的任务基本完成。也说明这轮烂尾楼处置已经结束。部分前期暴露房地产风险较为彻底的银行，其房地产不良暴露今年会明显下降。

做强国内大循环

在十五五规划中，强调了“做强国内大循环”，原文：“……大力提振消费，促进居民消费率明显提高，……着眼充分释放我国超大规模市场红利，纵深推进全国统一大市场建设，破除地方保护和市场分割。”

我国早在十几年前就开始推动一带一路经济带的建设，而且也确实取得了长足的进步。但是，一带一路国家的总体经济规模还在发展中，还不能完全替代发达国家市场。随着我国经济体量越来越大，以及欧美日对我国的贸易壁垒越来越多。单靠出口已经很难完成拉动经济发展的任务。扩大内需是化解国内产能过剩的重要方法之一。

       “促进居民消费率明显提高”很显然对消费品公司构成直接利好。其中快消品公司受益于居民可支配收入增长和整体消费升级。一大批提供衣、食、行的国内品牌有望持续实现对国外竞争对手市场份额的挤压。

2026年的发展目标

2026年工作报告原文：“经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。”

首先，经济增长目标下调了，2024年和2025的目标都是增长5%，今年下调为4.5%-5%。很多人的第一反应是，今年经济是不是会更糟。我觉得GDP增速下调并不一定代表经济更糟。因为，普通人对经济的感觉是和名义GDP的增长相关，而不是和GDP的增长相关。去年虽然GDP增长5%，CPI几乎为0，实际名义GDP增速还没到5%。如果今年GDP增速4.5%，而CPI能到2%，那么名义GDP增速可能就是6.5%左右，那样大家的感觉可能更好一些。

其次，有人看到居民消费价格涨幅2%左右就特兴奋，觉得CPI一定能起来。虽然，我判断今年CPI确实能到2%左右，但并不是因为政府工作报告里面的一句话。如果你去看2025年的政府工作报告，写的也是：居民消费价格涨幅2%左右。前几年还写过控制在3%以内。所以，政府报告说得未必都能实现。

最后一条值得关注的是：“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。”我翻阅了过去几年的政府工作报告，这一块的说法有变化。2025年原文：“单位国内生产总值能耗降低3%左右。”这个变化的差别在于一个需要限制总能耗，而另一个只限制碳排放。这里暗含的潜台词是，2026年我国可能会有一些高耗能的产业，但是通过增加太阳能，风能等可再生能源提供需要消耗的能源。我能想到的是AI推广和Token出海，通过东数西算，外数内算，把我国中西部丰富且无法消化的可再生能源转换为算力，通过算力出海赚钱。

价格温和回升可期

在2026年工作报告中明确提出了价格回升，原文：“居民消费价格涨幅2%左右，考虑了预期引导和现实可能，我们将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环。”对比2025年的原文，说法是：“使价格总水平处在合理区间”。

由此可见2026年政府推动CPI上升的决心比2025年要大的多，结合去年年底开始的反内卷。估计企业亏钱抢市场的情况会被政府约谈。近期，新能源车和手机相关核心部件的价格大幅上升。这两个行业国产品牌的毛利率偏低，很难自行消化核心部件成本上涨，后面小汽车、手机和成品油价格都存在较大的上涨空间。

国有大行补充资本金收官

2026年原文：“发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。”这个规模小于去年宣布的6家国有大行共注资1万亿，去年中、建、交、邮四家大行共定增5000亿。原来以为工行、农行要定增5000亿。现在看来估计是工行1500亿，农行1500亿，实施时间在6-8月。工行和农行的年度分红可能会提前到5月份。

货币增持继续适度宽松，降息或缺席

2026年对于货币政策的内容为：“继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。”

我们和2025年的货币政策对比一下：“实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。”

我们可以发现两年的异同：相同点是货币政策都是适度宽松。差异点第一个是2026年强调了把促进经济增长和物价合理回升作为重要考量。这意味着，只要经济增速偏低或者物价指数偏低那么流动性供应就会持续宽松。但是，如果经济增长很好，物价回升超预期则货币政策也可能会有调整。

另外一个差一点是降准降息的说法，在2025年降准降息是单列的，说法是适时降准降息。这说明降准降息的确定性很高，最终结果是去年5月实施降息一次。在2026年降准降息和多种政策工具并列，而且说法从适时改成了灵活搞笑运用。由此可见，降准降息使用的可能性下降了，而且要参考物价情况。上周的专栏说了，由于美伊战争的影响，成品油价格在3月份可能同比大幅上涨，这样CPI从3月开始可能会快速拉高，短期就没必要降息了。

对“台独”行动升级

对台部分的内容从2025年的“坚决反对“台独”分裂和外部势力干涉”变为“坚决打击“台独”分裂势力，反对外部势力干涉”。反对改为打击，这代表我国对“台独”分裂势力的行动将从口头抗议、谴责为主转为采取实质性行动。