【东兴声音】政府工作报告解读 | 稳中求进 聚焦高质量发展

转自：新华财经

今年政府工作报告提出，经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与我国经济长期增长潜力基本吻合，实现这个目标具备有利条件，各地区要结合实际，通过扎实工作争取好的结果。

东兴证券研究所所长郄永忠表示，2026年经济社会发展主要预期目标清晰务实，GDP目标设定为4.5%-5%，较往年温和回落。这并非对短期压力的被动妥协，而是主动的“区间管理”。它精准锚定了到2035年达到中等发达国家水平的长期目标，体现了近年对高质量发展，即对GDP质的提升的要求。对资本市场而言，温和复苏环境更利于企业盈利逐季改善，避免强刺激带来的通胀与政策收紧担忧，利好A股中长期慢涨格局。

通胀目标维持在去年最低位2%，表明政策制定者对国内低通胀环境有了更长的心理预期。虽然短期内价格达到2%仍有不确定性，但稳定在最低位的通胀目标再次体现了宏观政策的长期稳定性。特别是货币政策仍将较长时间处于较为宽松的环境，金融体系仍将较长时间处于低利率环境。

宏观政策基调的连续性较强。财政货币政策和今年工作重点任务基本延续了去年12月中央经济工作会议的精神。总基调仍为加大力度。今年财政赤字率维持在去年高位4%，体现了去年12月会议中提出的“保持必要的赤字率”工作要求。同时，维持超长期特别国债和地方政府专项债发行规模，以及略低的特别国债规模以维护银行体系稳定。当前政府债券发行成本低，居民持有政府债券比例较低，购买政府债券有较大空间。

报告明确要充分利用好我国超大规模市场优势。消费方面，继续深入实施提振消费专项行动，释放服务消费潜力。收入方面，继续提出增收计划，维持对中低收入人群增收的倾斜，但提出提高人民财产性收入的表述。消费场景方面，提出激活线下消费和下沉市场。服务消费方面，明确提出文旅、赛事、康养等可持续的服务消费增长愿景，以及明确推动有条件的地方落实中小学生的春秋假制度和相应的成年人的带薪错峰休假制度，以开拓新的服务消费增长点。投资方面，积极扩大有效投资。今年中央预算内投资规模有所增加，投资重点方向为新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，在民生方面也会提高政府投资比重。此外，也明确将引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展。

报告坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系。现代化产业体系包括优化提升传统产业、拓展智能制造以及培育壮大新兴产业和未来产业。其中新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药和低空经济等；未来产业包括未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等。通过构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，培育独角兽企业，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。人工智能继续成为工作重点。报告深化拓展“人工智能＋”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展，加快发展卫星互联网，打造“5G+工业互联网”升级版，完善人工智能治理。

从词频看，报告对投资、科技、高质量发展、服务业的词频均有提高，特别是服务业上升明显，凸显出今年政府工作内容的科技含量和对经济发展质的提升的要求。继去年提出先进制造业和现代服务业融合发展试点，加快发展服务型制造后，今年继续提出扩能提质服务业，要壮大科技服务市场，促进软件服务价值提升，发展金融、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业。

投资策略方面，郄永忠认为，2026年A股有望迎来盈利修复与估值抬升共振，指数中枢上移，结构机会丰富，或呈现结构性慢涨特征。建议坚守政策确定性最强的赛道，把握科技成长进攻、内需消费修复、高端制造升级、红利低波防御的组合策略，以中长期视角分享中国经济高质量发展与资本市场改革的制度红利。