【中国银河消费】政府工作报告,延续对提振消费系统性安排
- 2026-04-25 11:56:14
【报告导读】
1. 继续大力提振消费符合市场预期。
2. 提振消费是系统性工程，并非简单的补贴刺激。
3. 提振消费政策效果逐步体现，2026年春节假期消费市场呈现弱复苏特征。
核心观点
继续大力提振消费符合市场预期：1）2026年3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大四次会议作政府工作报告。报告中继续对提振消费做了系统性安排，符合市场预期。2）自2024年7月起，消费政策力度显著增强。2024年5-7月消费表现明显低于预期，促使国家发展改革委、财政部于7月统筹安排1500亿元超长期特别国债资金，专项用于支持消费品以旧换新，该举措在9月开始产生显著效果。2024年12月，中央经济工作会议将大力提振消费列为2025年经济工作的首要任务。消费刺激不能单纯依赖短期国家补贴，还需制定综合性方案，提升消费者购买力，优化消费环境。2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，全面部署了8大方面30项重点任务。
提振消费是系统性工程，并非简单的补贴刺激。坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，大力提振消费，促进居民消费率明显提高。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。
1）对于商品消费，2024、2025、2026年，中央安排1500亿元、3000亿元、2500亿元超长期特别国债用于设备更新和消费品以旧换新，取得良好效果。2026年一季度第一批补贴资金年初到位，并侧重于线下，对商品消费起到支撑作用。
2）服务消费值得期待。清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动，建好用好群众身边的运动场地设施，培育更多特色群众体育赛事活动。
3）提升居民购买力。推进全体人民共同富裕。居民收入增长和经济增长同步。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。倡导积极婚育观。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求，完善生育保险制度和生育休假制度。缩小区域差距和城乡差别，加快农业农村现代化。
4）物价温和上涨。政府工作报告提出，2026年居民消费价格涨幅预期目标为2%左右。通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环。
提振消费政策效果逐步体现，2026年春节假期消费市场呈现弱复苏特征。总量增长与人均消费偏弱并存，部分服务消费价格出现积极反转，政策托底与平台监管共同改善消费生态。
1）长假带动消费总量扩张，人均消费偏弱印证弱复苏。2026年春节9天假期延长，有效释放消费潜力。文化和旅游部数据显示，春节9天全国国内出游5.96亿人次，旅游总花费8034.83亿元，较2025年春节8天分别增长19%、18.7%。商务部数据显示，假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节增长5.7%，增速加快1.6个百分点，彰显餐饮市场复苏韧性。但人均旅游消费150元/人次/日，同比下降11.3%，表明消费复苏仍为弱复苏。
2）部分服务消费量价齐升，价格反转信号明确。春节期间服务消费呈现客流量驱动、需求改善的价格反转，区别于商品消费成本驱动型涨价。航班管家DAST数据显示，春节9天我国民航境内航班经济舱含税均价1026元，较2025年、2019年春节分别提升7.1%、10.1%；民航客座率89.1%，较2025年、2019年春节分别提升3pct、2.3pct。酒店ADR上涨，一线城市受益于“反向过年”提升入住率；下沉市场受益于周边游客流增长，年轻人返乡入住酒店的趋势进一步凸显。
3）多部门协同发力，系统性促消费举措落地见效。春节前后，政府推出系统性促消费措施。商务部等9部门联合开展“乐购新春”活动，以“6+5”模式推出节日促消费政策。各地围绕年俗、演出、展览、冰雪游、避寒游、亲子游等热点，推出丰富文旅产品，举办约3万场次文旅消费活动，发放超3.6亿元文旅消费券/补贴。此外，2026年消费品以旧换新首批625亿元国补资金已全国到位。
4）平台反垄断与反内卷监管，重塑服务消费利润分配格局。针对互联网平台的反垄断、反内卷监管，将优化服务消费产业链利润分配结构。2026年2月13日，市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引》，首次将算法共谋纳入监管红线；同日约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等7家平台，要求规范促销推广、杜绝“内卷式”竞争。当前我国互联网龙头形成寡头垄断格局，中小商家及网约车司机、快递员等从业者处于弱势。强化监管有助于修复消费生态，缓和餐饮、酒店、现制饮品等细分行业竞争格局。
风险提示
消费者需求不足的风险；市场竞争的风险；金属成本上涨的风险。
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本文摘自：中国银河证券2026年3月5日发布的研究报告《【银河消费】行业点评_政府工作报告，延续对提振消费系统性安排》
分析师：
何伟 研究所副所长、大消费组组长、家电首席分析师 S0130525010001
陈柏儒 轻工首席分析师 S0130521080001
顾熹闽 社服首席分析师 S0130522070001
谢芝优 农业首席分析师 S0130519020001
郝帅 纺服首席分析师 S0130524040001
刘光意 食品饮料分析师 S0130522070002
杨策 家电分析师 S0130520050005
刘立思 家电轻工分析师 S0130524070002
陆思源 家电分析师 S0130525060001
韩勉 轻工分析师 S0130525080001
艾菲拉·迪力木拉提 纺服分析师 S0130525080004
研究助理：邱爽、彭潇颖
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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