1.深入实施提振消费专项行动。
促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。
从去年实施的经验看，“国补”的边际效用在降低，所以今年商务部把消费品以旧换新范围做了扩展，核心新增是智能眼镜纳入数码智能产品补贴，并明确覆盖智能家居（含适老化）；同时家电、汽车补贴标准与条件优化，地方可根据财力扩展到其他AI设备（智能终端）。在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。
这里主要关注与投资最相关的“增加居民财产性收入”提法。
根据国家统计局的定义，居民财产性收入指金融资产收益（利息、分红）、不动产收益（租金)、其他资产收益（专利转移等）。当前中国居民住房土地（55%）+银行存款（25%）+理财产品（15%）+股票基金保险（5%）。
由此看来，这句话主要指的是金融资产收益，更进一步是说基金和股票分红收益。当住房土地、银行存款向理财、股票、基金等转移，资本市场流动性有巨大的潜力。
3.实施服务消费提质惠民行动。
打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点。活跃线下消费，激发下沉市场消费活力。清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。
首先是“消费新场景、新增长点“，从2026年方向和2024-2025实践看，主要是文旅体康、智能设备、体验消费、数字消费（ai终端、沉浸式、即时消费）、银发/下沉（县域）/入境。根据调查，2025年市场增长最快的方向是：智能终端（21%）赛事（20%）家电（11%）旅游（15%）。
推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。
中央经济工作会明确投资要“止跌回稳”，也就是要加大力度。方向上主要还是“两重”和“城市更新”。1.聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域。
①新质生产力对应：产业转型和科技创新，②新型城市化对应：“两新”里的“大规模城市更新”；③人的全面发展对应“投资于人”。
对于“城市更新”，在2025年基础上新增三大领域：
民生：老旧小区加装电梯、养老机构设备
安全：消防救援设施、检验检测设备
消费基础设施：商业综合体、购物中心、百货店、大型超市设备更新
2.手段：中央预算内投资+地方专项债+新型政策性金融工具+民间投资
根据政府工作报告：中央预算内投资7550亿元；8000亿超长期国债用于两重；2000亿超长期用于设备更新；3000亿用于消费品以旧换新；新型政策性金融工具8000亿元；单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度。统筹用好各类政府投资资金。引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展。
产业发展：最可能增长的产业地图？
根据政府工作报告：“安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新”，占到超长期国债1/4。实施新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，打造一批国家先进制造业集群。推行普惠性“上云用数赋智”服务，持续加大对中小企业数智化转型的支持。拓展智能制造，新建设一批智能工厂和智慧供应链。发展智能建造，培育现代化建筑产业链。2.新兴产业：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。
从创新生命周期看，实际改善企业财报的，是研发开始逐步落地的时候。所以，在新兴产业和未来产业里，选择新兴产业。况且报告还说的是“支柱产业”，意味着必须发展到一定规模。而在本轮创新技术开始落地的时候，央企国企要走在前列。所以，后续我将用“央国企×集成电路、航空航天、生物医药、低空经济”进行关注。3.扩能提质服务业：深化先进制造业和现代服务业融合发展试点。壮大科技服务市场，促进软件服务价值提升。发展金融、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业。
“先进制造业和现代服务业融合发展”，稍微查了一下，大致有以下几类：① 服务型制造（核心业态）总集成总承包、全生命周期管理、个性化定制、共享制造、供应链管理、远程运维服务。②生产性服务业深度赋能。研发设计、工业软件、工业互联网、检验检测、现代物流、供应链金融、节能环保服务、知识产权服务。（案例：装备制造：三一重工从卖挖掘机，转向设备远程运维 + 数字孪生 + 融资租赁 + 施工解决方案，服务收入占比超 30%。）促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。支持人工智能开源社区建设。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。加快发展卫星互联网。打造“5G+工业互联网”升级版。
②重点领域人工智能商业化规模化：目前来看人工智能应用更多是效率提升（降本)，新业态新商业模式新增长点在哪尚未显现。主要关注“制造业/交通/能源/医疗+AI”，接下来重点研究工信部等八部门《“人工智能 + 制造” 专项行动实施意见》。③实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程：能做这类工程的企业不多，运营商/大厂+电网。当然，报告的其他方面也很重要。但从投资角度，乘风而上的领域总会得到更多的关注。4.央国企×集成电路、航空航天、生物医药、低空经济。
