区间管理，兼顾速度与质量。2026年经济社会发展主要预期目标清晰务实，经济增长目标为4.5%-5%，在实际工作中争取更好结果。就业方面，城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右。物价方面，居民消费价格涨幅2%左右。民生与安全方面，居民收入与经济增长同步，粮食产量1.4万亿斤左右。绿色发展方面，单位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右。从目标设定体现三大特征，一是增速温和回落，告别高速依赖，转向高质量；二是区间管理，为改革、转型、防风险预留空间；三是就业优先，以增长托底民生，夯实社会基本面。对资本市场而言，温和复苏环境更利于企业盈利逐季改善，避免强刺激带来的通胀与政策收紧担忧，利好A股中长期慢牛格局。
财政加力提效，货币灵活宽松。财政政策方面，更加积极，规模与结构双优化。赤字率按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，同比增加2300亿元。支出规模上，一般公共预算支出首次突破30万亿元，同比增约1.27万亿元。专项债与特别国债上，地方专项债4.4万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元。资金投向上，2500亿元支持消费品以旧换新，8000亿元用于“两重”建设，2000亿元支持设备更新，同步设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。财政呈现总量扩围、定向发力、长效支撑的特征，超长期特别国债拉长债务期限、匹配长期项目，降低短期偿债压力。资金直达消费、基建、设备更新等终端需求，直接拉动企业订单与盈利，形成政策向需求业绩转化的正向传导。货币政策基调维持适度宽松，降准降息工具箱打开。报告明确“继续实施适度宽松货币政策”，核心表述为把稳增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等工具，保持流动性充裕。社融、M2与增长和物价目标相匹配，强化结构性工具，精准滴灌科创、小微、制造等领域。货币政策延续宽松取向，且宽松工具更明确、操作更灵活。外部美联储降息周期打开内部操作空间，年内降准、降息仍可期，流动性环境维持合理充裕，利好成长股估值修复与市场整体风险偏好提升。同时强调政策协同性，改革与宏观联动，释放制度红利。报告强调强化改革举措与宏观政策协同，聚焦全国统一大市场、整治内卷式竞争、深化要素市场化改革，以制度供给提升政策效能，减少资源错配，改善企业经营预期与行业格局。
扩大内需战略，消费与投资双轮驱动，终端需求回暖。消费提振主要方式是以旧换新和增收计划，场景与购买力双升级。资金支持方面，2500亿元超长期特别国债定向支持消费品以旧换新，覆盖家电、汽车、家居等大宗耐用品。收入支撑方面，实施城乡居民增收计划，增加低收入群体收入与财产性收入。场景扩容方面，推广错峰休假、春秋假，释放服务消费潜力。政策从购买力、消费场景、置换补贴三维发力，直接激活汽车、家电、家居、消费电子等板块需求，利好必选消费稳健修复、可选消费弹性释放。有效投资以重大项目和设备更新为主，制造与基建共振。中央预算内投资7550亿元，加码新型基础设施、交通水利、城市更新等“两重”建设。2000亿元支持大规模设备更新，推动工业母机、医疗设备、科研仪器迭代。新基建聚焦5G、算力、数据中心、低空经济配套设施。投资端以传统基建托底、新基建提速、设备更新焕新，既稳短期增长，又强长期供给，利好工程机械、建材、电网、算力基建、工业自动化等赛道。
新质生产力：主线地位强化，未来产业具象化。报告将新质生产力作为核心抓手，产业目录首次高度明确，从概念走向落地，新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济。未来产业包括未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G。融合应用包括深化人工智能+，打造智能经济新形态。政策呈现三大突破，一是赛道明确化，国家层面划定投资重点；二是金融适配化，对关键科技企业开通上市、并购重组绿色通道，发展耐心资本；三是全链条支持，从研发、转化到产业化全覆盖。科技成长从主题投资转向业绩驱动，成为全年核心主线。加强原始创新与关键核心技术攻关，聚焦芯片、工业软件、新材料、生物医药。强化科技金融全生命周期服务，创投、天使投资扩容，PE/VC退出渠道拓宽。全社会研发投入强度持续提升，创新驱动成为经济转型核心引擎。硬科技赛道政策确定性、资金支持度、落地速度三重提升，利好高端制造、自主可控、创新药、医疗器械等长期景气。
分子分母双改善，结构性牛市可期。分母端流动性充裕风险偏好抬升，估值有支撑。货币宽松延续，财政支出前置，社融增速平稳，市场利率维持低位，成长股估值修复空间打开。风险偏好持续修复，政策力度明确、落地路径清晰、改革信号强烈，叠加外资回流、中长期资金入市，市场信心逐步回暖。宏观基调连续、不急转弯，降低市场波动，利于长期资金布局。分子端盈利逐季改善，行业分化收敛。内需回暖，消费补贴设备更新直接拉动下游需求，中游制造订单改善，上游资源品需求企稳。新质生产力政策落地，科创企业营收与利润增速领先，成为盈利增长引擎。统一大市场整治内卷竞争，行业集中度提升，龙头企业盈利稳定性增强。
投资策略：2026年A股盈利修复估值抬升共振，指数中枢上移，结构机会丰富，呈现结构性慢牛特征。建议坚守政策确定性最强的赛道，把握科技成长进攻、内需消费修复、高端制造升级、红利低波防御的组合策略，以中长期视角分享中国经济高质量发展与资本市场改革的制度红利。科技成长是配置核心板块，重点关注人工智能、算力、芯片、半导体设备、工业母机、低空经济、量子科技、6G、创新药。内需修复关注汽车及零部件、家电、家居、消费电子、食品饮料、医美、旅游酒店。高端制造重点关注工程机械、工业自动化、电力设备、电网、军工、医疗器械。红利股关注高股息公用事业、煤炭、石化、银行、医药、央企改革，现金流稳健、分红率高、政策托底，适配震荡市底仓配置。
风险提示：外部冲突风险；国内经济复苏不及预期风险。
