【策略-林荣雄】两会两会政府工作报告联合解读

■安信宏观
全年5.5%的GDP增长目标设定是最重要的信号。在此背景下经济和市场的运行前景如何？伴随政策的落地以及效果的显现，今年经济有望在年中触底回升，下半年经济的表现或许强于上半年。对权益市场而言，短期之内由于海外俄乌冲突、美联储加息，以及国内经济的继续下滑，市场可能仍然承受压力。站在全年来看，经济最终将触底回升，并推动上市公司盈利抬升，与此同时流动性环境的宽松也有助于估值的修复，因此我们对中期之内权益市场看得相对乐观。
■安信策略
两会的经济目标数据和政策公布，代表着稳增长、逆周期政策开始逐渐进入兑现期，市场的情绪也吃下了一个定心丸。对于市场本身来说，市场一直争议的焦点是对于分子端的盈利预期在什么时候出现拐点；后续需要跟踪这个稳增长政策落地的一个过程。市场的后续演绎还是结构性的，应该还是往这个稳增长兑现、高景气转机的这个方向。当前整个市场是属于一个战略底部，大家对于未来经济或者基本面的这个增长，要有信心。
■安信环保公用
从整体上来看，我们重点覆盖的绿电和环保方面的政策维持政策的一贯性和持续性。我们可能会关注到的一个表述：“能耗强度目标在‘十四五’规划期内统筹考核，并留有适当弹性”，我们认为这不是考核目标的放松，而是避免一刀切、大跃进式的发展。环保方面，整体上提出加强生态环境综合治理，深入打好污染防治攻坚战，政策持续支持大气、水、土壤、固废各个领域污染物防治工作。投资角度来看，我们建议加大对防御性的公用事业板块的配置。精选低估值、成长确定性高的标的：绿电板块当前时间点重点推荐【中国核电】，全年维度看好【华能国际】；环保板块推荐【旺能环境】、【路德环境】。
■安信食饮
此次报告重点提及了要推动消费持续恢复，我们对于此次政府工作报告的解读是：居民消费行为的全面提振可期，但是可能不会这么快到来，中期我们对消费板块可以乐观起来。但是短期来看，消费场景的复苏才是贯穿食品饮料板块的主线逻辑。首先中期维度，我们认为工作报告中强调提升消费能力和消费意愿的表述，让我们可以对消费板块中期不那么悲观。而短期维度，我们基于对疫情精准防控政策的贯彻执行，对场景复苏持乐观态度。相应地，板块中依赖场景的子品类受益于此有望实现高景气，我们对区域白酒、次高端白酒、啤酒、餐饮供应链（卤味、调味品、速冻、预制菜等）、休闲零食等子版块保持乐观。其投资节奏也与场景复苏顺序相关。
■安信汽车
2022年3月5日政府工作报告中明确提到继续支持新能源车消费。2022年3月4日广汽埃安（新能源车小龙头）几个重要车型集体提价，AIONY（10万出头的车）涨价一万，AIONV等车型也平均涨价四千到五千。大家对汽车消费的需求或许有些担心，但是我们认为，第一从政策角度，政府有明确的支持，比如购置税等。第二从需求端来看，我们对今年全年新能源汽车的需求总量还是比较乐观。
标的上我们整车依旧推荐比亚迪和广汽，一个成长股一个周期股。零部件我们重点推荐的板块是整个电机电控的版块，其中首推方正电机，其他的汽车零部件也看好常熟汽饰、星宇股份等一系列零部件公司。
■安信机械
1）能源革命：政府工作报告中提出推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力，这也是在2021年3月份我国“十四五”规划中提出风光大基地后，再次在政府工作报告中提出。从装机量来看，我们判断2022年是国内装机量（吊装口径）大年。2）稳增长：政府工作报告中提出2022年专项债额度3.65万亿，符合预期。这条主线我们关注两个子行业【工程机械】、【通用设备板块】。3）专精特新：政府工作报告提出：着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持.推进质量强国建设,推动产业向中高端迈进。
■安信计算机
全国两会开幕，政府工作报告提及数字经济发展。IT基础设施适度超前开展投资，关注新型基础设施建设；数字产业化强调关键软硬件的技术创新和供给能力，关注数据安全和网络安全产业。产业数字化中制造业转型升级是重点，关注产业基础再造工程，民生领域信息化投入有望加速。
■安信银行
扩大新增信贷规模，宽信用发力；推动金融机构降低实际贷款利率，但淡化让利的要求。未来数月，我们认为随着稳增长政策进入密集落地阶段，地产政策逐步放松，继续看好银行股的投资价值。个股可沿着两条思路选股：一是估值偏低、β属性强、受益于稳增长政策落地，重点推荐兴业银行、邮储银行；二是具备α逻辑、基本面优异、商业模式突出，重点推荐常熟银行、宁波银行、招商银行、平安银行。
■安信军工
2022年国防预算同比增长7.1%，属于稳定合理增长，同期GDP目标为5.5%。关注军费结构变化，重视国际横向指标比较。国防和军队建设取得重大进展，实现“十四五”良好开局。当前板块调整较为到位，注意观察财报季时间窗口，把握年内确定性机会。重点推荐：紫光国微、中航重机，建议关注：导弹产业链、航发产业链、科创板军工股。
■风险提示：政策推进不及预期、全球通胀超预期、疫情传播超预期、中美关系再度恶化，海外货币政策变化。