作为政府工作的年度指引，《政府工作报告》无疑值得反复研读，其中的一些细节，也值得认真揣摩。报告连续第二年将CPI目标继续设置为“2.0%左右”。《报告》指出，“考虑了预期引导和现实可能，我们将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环”。相比于去年报告“使物价总水平处于合理区间”的表述，今年将着力推动物价总水平由负转正。实际上，从赤字率和赤字规模推算，2026年官方预期名义GDP规模约为147.25亿元，名义增速约为5.0%，如果实际增速落在4.5-5.0%区间，则GDP平减指数有望由负转正。《报告》将GDP增速目标下调至4.5-5.0%区间，但连续第四年将城镇调查失业率目标设置为5.5%左右，连续第三年将城镇新增就业人数目标设置为1200万人以上。增长目标下调但就业目标未下调，“体现了在就业总量和结构性压力较大的情况下，坚持就业优先政策导向和加大稳就业力度的要求”。为确保实现就业目标，《报告》年度“工作任务”中的民生相关工作次序被上提至绿色发展之前，这也是近些年来的首次，真正体现出了“民生为大”。以往《报告》会将单位GDP能耗作为年度目标之一，今年首次改为“单位国内生产总值二氧化碳排放”目标。根据2024年国务院《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》要求，“十五五”时期不再将能耗强度作为约束性指标，而是调整为碳排放强度。2026年单位国内生产总值二氧化碳排放目标为降低3.8%左右，与“单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17％”的目标相衔接。《报告》认为“综合考虑了经济社会发展、绿色低碳转型和国家能源安全等多种需要，有利于有序实现2030年前碳达峰目标”。今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，规模与上年持平。其中2000亿元用于设备更新，8000亿元用于“两重建设”，均与去年持平。另有2500亿元用于消费品以旧换新，较去年少500亿元。但这500亿元并未明确用途，可能会用作1000亿元财政金融协同促内需专项资金，也可能会根据情况灵活使用。去年中央经济工作会议要求“推动投资止跌回稳”，政府工作报告未提这一表述，但强调“充分挖掘释放有效投资潜力”，并加大了资金支持力度。一是安排中央预算内投资7550亿元，较去年多增200亿元。
二是安排超长期特别国债资金8000亿元用于“两重”建设，规模与上年持平，且将分类提高中央投资补助标准。
三是安排地方政府专项债额度4.4万亿元，规模与上年持平，但将“单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜”。去年地方新增专项债中约有8000亿元用于化债，今年将重点用于项目建设。
四是发行新型政策性金融工具8000亿元，较去年多3000亿元。以往新型政金工具大都在年中推出，此次发行前置且规模扩大，将有助于带动投资。
六、产业发展的细节
去年第二项工作任务为“因地制宜发展新质生产力”，今年则调整为“加紧培育壮大新动能”，对应“老问题与新挑战”中的“新旧动能转换任务艰巨”。
政策导向由“培育方向”转向“加紧兑现”，强调通过产业升级和新兴产业培育加快形成新的增长动能。其中尤其值得关注的是“培育壮大新兴产业和未来产业”。
去年报告提的是“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业”。
今年则为“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业”。
与上年相比，“新兴产业”升格为“新兴支柱产业”，“集成电路”首次列入，“商业航天”调整为“航空航天”，“生物医药”被列入，“深海科技”被删除。
未来产业方面，“未来能源”“脑机接口”被列入。其中“未来能源”较“新能源”口径更宽，为可控核聚变、太空光伏等颠覆性技术预留政策空间。
这些产业，可能会成为今年资本市场的主线。
