智算集群写进政府工作报告：钱的第一站是供

今年政府工作报告里，第一次写进了“算电协同”四个字。说白了就是：AI 算力建得越大，电网和散热越得跟上。

智算中心是个吃电大户，电费能占到运营成本的一半多。国家给新建大型数据中心划了条死线：电能利用效率必须压到 1.25 以下。风冷方案根本过不了关，液冷成了唯一的入场券。按机构预测，2026 年国内液冷服务器渗透率会直接跳到 37%。

钱确实顺着政策流到了供电和液冷公司手里。中恒电气的数据中心电源业务直接翻倍；曙光数创的冷板液冷收入更是暴涨了近三倍。

但订单暴增没变成利润。曙光数创毛利率跌到 8% 出头，半年亏了七千多万；申菱环境和英维克的净利润也在下滑。目前这笔钱还停在产能和账面上，没真正落袋。

十月底的三季报，最该盯的不是收入涨了多少，而是毛利率能不能止跌、海外高毛利订单有没有兑现。